【国君策略 | 流动性】交易结构正在变得不稳定——全球流动性观察系列2月第3期
作者:方奕/黄维驰/郭胤含/田开轩
摘要
▶市场微观交易结构:1)市场“赚钱能力”边际回落:本期A股收益中位数为-1.89%,23.88%的股票上涨。2)微观交易结构从极致走向收敛:从换手率历史分位看,本期传媒、通信板块换手率历史分位数居高位,分别达91.9%和89.8%,而从成交额来看,计算机、电子行业成交额居前,微观交易结构明显拥挤。伴随后半周热点主题行情的降温,微观交易结构从前期的极致分化走向逐步收敛。3)本期行业集中度边际回升、个股集中度边际回升。4)上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均上行。
▶内资微观交易行为:1)公募基金:新成立基金份额底部小幅抬升,申赎行为上看公募基金整体净卖出,仓位上看公募基金整体加仓,灵活配置型加仓幅度最大(2.01%)。业绩表现上看偏股型基金净值整体下跌;2)私募基金:发行数量边际回升;3)银行理财子产品:基础资产中对权益资产的参与度小幅下行,产品“破净”比例边际大幅回升;4)两融资金:融资净买入62亿元,流入计算机、国防军工、银行;5)ETF:ETF资金净流出170.43亿元,宽基综合板块净流出最多。
▶外资微观交易行为:1)资金流入:本期外资流入边际回升,净流入由上期的29亿元升至83亿元。分资金类型来看,配置型资金流入放缓,但仍保持净流入,而博弈型资金持续流出,但净流出规模由上期的65亿缩小至16亿元。2)配置结构:本期科技板块获北上资金最大净流入,北上资金集中增持机械、计算机、食品饮料,减持农林牧渔、银行、电力及公用事业。分资金类型看,偏配置型主要增持消费、周期,偏博弈型主要增持TMT、周期。
▶资金需求:IPO发行规模边际回落,定增规模边际回升,解禁规模,产业资本净减持边际回落。
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国泰君安策略团队
方奕:首席策略
负责领域:大势研判/行业比较
执业编号:S0880520120005
陈熙淼:联席首席策略分析师
负责领域:行业比较/大势研判
执业编号:S0880520120004
黄维驰:资深策略分析师
负责领域:行业比较/大势研判
执业编号:S0880520110005
苏徽:资深策略分析师
负责领域:主题策略/行业比较
执业编号:S0880516080006
马浩然:资深策略分析师
负责领域:行业比较/大势研判
执业编号:S0880523020002
唐文卿:资深策略分析师
负责领域:主题策略/行业比较
执业编号:S0880522100002
郭胤含:策略分析师
负责领域:大势研判/行业比较
执业编号:S0880122080038
张逸飞:策略分析师
负责领域:大势研判/行业比较
执业编号:S0880122070056
田开轩:策略分析师
负责领域:行业比较/专题研究
执业编号:S0880122070045